Модели прогнозирования банкротства

Банкротство юридических лиц

Банкротство – неспособность компании погашать имеющиеся обязательства, а также финансировать деятельность из-за отсутствия денег и материальных ресурсов. Специфика рынка такова, что даже «здоровое» предприятие может оказаться на пороге неплатежеспособности. Чтобы определить вероятность наступления этого момента, используются модели банкротства, разработанные экономистами.

Как оценить риск банкротства компании

Оценка риска банкротства – важная часть финансового и экономического менеджмента. Этот инструмент необходимо использовать, когда есть вероятность наступления неплатежеспособности. Чтобы избежать этого или минимизировать такую вероятность, специалисты собирают и анализируют данные о состоянии дел в компании, производят расчеты и на основе полученных сведений делают вывод о вероятности наступления финансовой несостоятельности.

Есть специфические признаки, на основании которых можно примерно спрогнозировать момент наступления несостоятельности. Наиболее информативный признак – нарастание долгов. Руководство может не замечать накапливающихся проблем, поскольку самостоятельно разглядеть их на крупном предприятии сложно. Выявить слабые места поможет грамотный своевременный аудит, использующий модели вероятности банкротства. Специалисты найдут причины, способные привести к финансовому кризису в будущем.

Причины банкротства организаций

В список самых распространенных причин входят:

  • неэффективное общее управление хозяйствующим субъектом;
  • нерациональное распределение оборотных средств;
  • нерациональная финансовая политика;
  • инвестиции в рискованные инструменты либо чрезмерное вложение средств в фиксированные активы;
  • низкая востребованность продукции, снижение продаж.

Объективными причинами банкротства могут стать и различные внешние факторы – пандемия, стихийные бедствия, техногенные катастрофы, политические события. Спрогнозировать их крайне сложно, поэтому большинство существующих подходов направлены на выявление внутренних рисков, существующих на отдельно взятом предприятии.

Методы и модели анализа банкротства предприятия
Для оценки несостоятельности могут использоваться модели Бивера, Альтмана, Зайцевой, Гордона-Спрингейта, Беликова-Давыдовой (ИГЭА), Савицкой, а также формулы Таффлера и Фулмера. Рассмотренные подходы носят универсальный характер и могут использоваться на любом предприятии независимо от типа и характера деятельности. Далее рассмотрим каждый подход в отдельности.

Модель Бивера

Эта система математических расчетов разработана американским экономистом Уильямом Бивером в 1966 году. Здесь для расчета возможной неплатежеспособности используются финансовые коэффициенты – различные показатели финансовой деятельности, описывающие текущее состояние дел:

  • чистые денежные активы;
  • прибыль от использования активов;
  • пассив (объем займов);
  • показатели ликвидности;
  • соотношение прибыли и непогашенных обязательств.

Все эти показатели содержатся в бухгалтерской и финансовой отчетности. Преимущества модели Бивера состоят в относительной простоте расчетов. Недостатки – в субъективности оценки финансового положения по каждому показателю.

Итоговым параметром оценки выступает коэффициент Бивера. У благополучных предприятий он составляет 0,4–0,45, у предприятия за 5 лет до наступления банкротства – 0,17, за год до кризиса – 0,15.

Методика Альтмана
Модель банкротства Альтмана представлена в виде двухфакторной модели с использованием коэффициентов:

  • текущей ликвидности;
  • капитализации.

Расчет производится по формуле:

Z= –0,3877 – 1,073*X1 + 0,0579*X2, где Z – вероятность банкротства, Х1 – коэффициент текущей ликвидности, Х2 – коэффициент капитализации.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается по формуле:

Х1 = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = стр.*1200 / (стр. 1510 + стр. 1520).

*стр. – строка бухгалтерского баланса.

Коэффициент капитализации можно определить по формуле:

Х2= (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал = (стр. 1400 + стр. 1500) / стр. 1300.

По итогам решения общего уравнения Z= –0,3877 – 1,073*X1 + 0,0579*X2, значение Z может быть:

  • ниже 50 % (предприятие относительно жизнеспособно);
  • выше 50 % (банкротство возможно в течение ближайших двух лет);
  • равным 50 %.

Альтман также предлагал возможность определения риска с помощью четырех-, пяти- и семифакторного подхода. Однако наиболее простой в расчетах и универсальной считается рассмотренная двухфакторная модель.

Формула Зайцевой

Этот подход разрабатывался на основе исследований финансовой динамики ряда производственных предприятий. Более всего он подходит для определения вероятности банкротства именно в таких организациях. Формула Зайцевой чаще всех аналогов используется отечественным бизнесом, поскольку создана на основе современных российских реалий с учетом характера российской экономики. Это обстоятельство выгодно отличает рассматриваемый подход от известных западных методик.

Модели прогнозирования банкротства от западных экономистов не демонстрируют достоверных результатов оценки из-за того, что зарубежный метод отражения инфляционных факторов отличается от отечественного. Так, согласно модели Альтмана, любое предприятие с высоким соотношением собственных средств к заемным автоматически уходит в категорию потенциально неплатежеспособных. Однако в России этот факт не всегда соответствует действительности.

Согласно модели Зайцевой, расчеты проводятся на основе корреляционного и факторного анализа. В итоге определены шесть самых значительных критериев, оказывающих влияние на финансовое состояние дел предприятия. Вначале эти критерии рассчитываются на основе имеющейся финансовой и бухгалтерской отчетности, а затем сравниваются с нормативными показателями:

  • коэффициент убыточности предприятия – КУП. Нормативное значение х1=0;
  • соотношение кредиторской и дебиторской задолженности – КЗ. Нормативное значение х3=7;
  • убытки при реализации продукции – КУР. Норматив х4=0;
  • коэффициент финансового риска – коэффициент Левериджа. Норматив: х5 = 0,7;
  • коэффициент загрузки активов – КЗАГ. Нормативное значение сопоставляется с показателями за прошлый год, при отсутствии убытков следует указывать значение прошлого года. Норматив: х6.

Значение х1, х2, х3, х4, х5, х6 можно рассчитать на основании сведений бухгалтерской отчетности.

Модель оценки банкротства Спрингейта

Этот подход создан с частичным заимствованием понятий модели Альтмана и использованием дискриминантного анализа. В основе расчета лежат четыре коэффициента:

  • Х1 = Оборотные средства / Баланс;
  • Х2 = Прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам/ Баланс;
  • Х3 = Прибыль до вычета налогов и процентов по кредитам / Краткосрочные обязательства;
  • Х4 = Чистая прибыль от продаж / Баланс.

Вероятность банкротства оценивается по формуле:

Z = 1,03X1 + 3,07X2 + 0,66X3 + 0,4X4

Критерий вероятности всего один: если Z < 0,862, это означает, что предприятие находится на грани финансового кризиса. Модель Спрингейта отличается высокой точностью предсказания. Согласно ее данным, 92,5 % исследованных компаний в действительности через 12–13 месяцев после анализа оказывались на грани банкротства.

Модель банкротства предприятия Беликова-Давыдовой (ИГЭА)

Замысел авторов этого подхода состоял в том, чтобы с его помощью повысить точность прогноза неплатежеспособности компании. Однако на практике модель показала низкий процент достоверности. Вероятность наступления банкротства высчитывается формуле:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4,

в которой:

  • R – вероятность банкротства;
  • X1 – оборотные средства / активы;
  • X2 – чистый доход / собственный капитал;
  • X3 – чистый доход / валюта баланса;
  • X4 – чистый доход /совокупные расходы.

Если R:

  • ниже 0 – имеет место максимальная вероятность;
  • от 0 до 0,18 – высокая вероятность;
  • 0,18–0,32 – средняя;
  • 0,32–0,42 – низкая;
  • больше 0,42 – минимальная.

На практике выяснилось, что показатели R, найденные по методу ИГЭА, не совпадают с результатами, установленными с использованием других методик. К примеру, при расчете по модели ИГЭА получается значение R, свидетельствующее о нормальном финансовом состоянии компании, в то время как расчеты по другим методикам указывают на обратное.

Модель Савицкой

Модель была апробирована на 200 производственных предприятиях за 3 года. Интегральный показатель Z выражает вероятность наступления банкротства. Рассчитывается эта вероятность по следующей формуле:

Z= 0,111*К1 + 13,23*К2 + 1,67*К3 + 0,515*К4 + 3,8*К5,

в которой:

  • К1 = собственный капитал / оборотные средства;
  • К2 = оборотный капитал / капитал;
  • К3 = выручка от реализации продукции / среднегодовой объем активов;
  • К4 = чистые доходы / активы;
  • К5 = собственный капитал / активы.

По итогам решения уравнения риск банкротства может выражаться в следующем виде:

  • Z>8 – вероятность кризиса отсутствует;
  • 5<Z<8 – вероятность кризиса относительно невелика;
  • 3<Z<5 – средняя вероятность кризиса;
  • 1<Z<3 – высокая вероятность;
  • Z<1 – максимальная вероятность.

Суть модели банкротства Савицкой отражает неразрывную связь между платежеспособностью, общей ликвидностью хозяйствующего субъекта и балансовой ликвидностью. Эту связь можно сравнить с многоэтажным строением, в котором все этажи равнозначны, но зависимы друг от друга – без первого нельзя выстроить второй, без второго – третий и т. д.

Формула Таффлера

Модель оценки вероятности банкротства Таффлера – это методика расчета, в основе которой лежат финансовые показатели предприятия. Расчет ведется по четырем коэффициентам, каждый из которых создается за счет соотношения двух финансовых показателей. Таффлер предлагает применять следующие соотношения:

  • выручка от реализации продукции (без налогов) к объему обязательств – К1;
  • сумма текущих активов к сумме обязательств – К2;
  • суммы текущих обязательств к общему объему активов – К3;
  • выручки к общей сумме активов – К4.

Вероятность банкротства рассчитывается по формуле:

Z= 0,53*K1 + 0,13*K2 + 0,18*K3 + 0,16*K4

Если итог превышает 0,3, положение компании стабильно. Если показатель ниже 0,2, предприятие в ближайший год ожидает финансовый кризис.

Формула Фулмера
Формула была разработана на основе исследований 60 предприятий, половина из которых на момент анализа находилась на плаву, а вторая – на грани банкротства. Фулмеровский подход отличается высокой достоверностью. Из 100 % компаний предсказание о финансовом состоянии сбылось у 81 %. Формула расчета следующая:

H=5,528A + 0,212B + 0,073C + 1,27D – 0,12E + 2,33F + 0,575G + 1,083h + 0,899I – 6,075,

в которой:

  • Н – вероятность наступления банкротства;
  • А – прибыль до распределения / баланс;
  • В – средства, полученные от продажи продукции / баланс;
  • С – прибыль без вычета налогов/внутренний капитал;
  • D – постоянный финансовый приход / общий объем активов;
  • Е – долгосрочные кредиты / баланс;
  • F – краткосрочные кредиты / общий объем активов;
  • H – оборотный капитал / сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств;
  • I – десятичный логарифм совокупных активов.

Риск неплатежеспособности приближается к максимальному показателю, если значение Н равно 0.

Как избежать банкротства предприятия

Хотя банкротство спасает от долгов, для предприятия оно не всегда будет оптимальным решением проблемы. При грамотном подходе компанию можно вернуть к финансовой состоятельности. В большинстве случае руководство старается всеми силами удержать предприятие на плаву. Поэтому следует своевременно использовать методики и модели вероятности банкротства предприятия и в соответствии с выявленными рисками принимать необходимые меры:

  • провести оптимизацию затрат и/или штата;
  • реорганизовать производство;
  • реструктурировать имеющиеся задолженности;
  • оптимизировать налоговую базу;
  • внедрить новые направления деятельности.

Также по возможности необходимо полностью или частично погасить налоговые и кредитные задолженности.

Как провести банкротство с ГК БКФ

Рассчитаться с долгами получается не всегда. В случае критической нехватки активов всё же приходится задумываться о банкротстве предприятия. Быстро и грамотно пройти процедуру помогут специалисты ГК БКФ. Наши юристы подробно консультируют по вопросам банкротства, составляют заявление и прочую необходимую документацию.

Руководителю предприятия не придется самостоятельно участвовать в судебных слушаниях и переговорах с кредиторами. Всю работу возьмет на себя компания БКФ. Наша основная задача заключается не только в полном списании долгов, но и максимальном сохранении имущества клиента.

Оцените статью
blog